限电限产政策影响下 对PVC下游市场影响几何？能耗双控下，全国限电区域增加，PVC上下游开工均有下滑，由于PVC供给端行业集中度较大，西北严格的限电措施使得供给端受影响较大。
能耗双控下，全国限电区域增加，PVC上下游开工均有下滑，由于PVC供给端行业集中度较大，西北严格的限电措施使得供给端受影响较大。
PVC下游主要是管材、型材、板材、薄膜及电缆料等，各类型企业接近上万家，分布在华东（江苏、安徽）、华南（广东、福建），虽然9月以来江苏、广东等地也有限电，PVC下游的开工有所下滑，但与供应端对比而言，今年限电对于需求端影响相对小一些。
9月各地限电增多可能主要有两方面原因，一方面煤炭上涨带来的电力紧张导致的被动限电，另一方面则由于9月是三季度能耗双控考核的最后一个月，为完成当地季度指标导致的主动限电。整体而言，我们认为双控政策对于PVC供给端影响大于需求端，西北地区供给端政策放松的可能性较小，但是进入四季度，华东华南限电或有缓和，对下游制品企业的影响或将边际减弱。
PVC下游制品主要包括两类，一类是硬制品：管材管件、型材门窗、硬片及其他片材，其中管材、型材是最主要的下游需求，占比接近50%，管材作为最主要的下游，需求增速较快。另一类是软制品：地板等板材铺地材料、薄膜、电缆料、人造革、鞋及鞋底材料、软管、玩具等，近年来PVC地板出口需求增加，成为PVC需求增长的新方向。
从国内贸易流向来看，PVC主要从西北、华北流向华东、华南区域，生产和消费区域存在供需错配。由于我国煤炭资源丰富，电石法PVC占比80%以上，产能集中于华北、西北、华中等煤炭资源丰富区域，其中华北区域产量最高，西北区域则有天然的电力成本优势，因此，华北、西北区域PVC产品除了部分用于区域内自给，其余大部门流向华东、华南。除此之外，华东区域同样通过进口国外乙烯等原料加工成PVC。当前由于西部地区地处偏远bat365，运输条件落后，大量的PVC只能通过汽运或铁运送往华东沿海地区。由于运输距离较远，华东华南地区可能存在集中到货等情况。
节后归来，PVC期货继续大幅上涨，现货市场价格继续飙升。原料电石供应依旧紧张，电石价格继续上涨，PVC生产企业报价持续上涨，涨幅较大，一些企业封盘不报，实单商谈为主。截至10月8日，国内PVC市场电石法5型料主流参考在13100-13500元/吨，乙烯料价格主流在13550-14750元/吨。
据了解到，化工品三季度上涨更多受煤炭成本抬升和国内能耗双控升级的影响。受进口受限和电力需求的影响，下半年来国内电煤供需持续偏紧，库存保持低位，市场价格一路上行，三季度动力煤期货价格累计涨幅超过70%，也反映出市场对后市供给不足的担忧。
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走过“波澜壮阔”的一、三季度，化工品种涨幅超预期，供给收缩预期或是主导化工品走势的核心逻辑。
今年化工板块整体上行，其中一季度和三季度的涨势最为“波澜壮阔”。以LLDPE、PP、PVC为例，三季度主力合约涨幅分别在16%、16%和40%以上。从走势特点来看，一季度和三季度的两轮上涨都呈现出涨幅大、涨速快的特点。
9月30日，国庆节前最后一个交易日，煤炭价格再度暴涨，引发塑料系全线%，PP期货重回万元高位，PVC期货再创历史新高。
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